当涂县| 隆尧县| 阳山县| 巴中市| 广宁县| 上饶市| 呼和浩特市| 太仓市| 肥乡县| 长乐市| 庄浪县| 苏州市| 毕节市| 高密市| 松溪县| 天柱县| 浪卡子县| 兰州市| 大方县| 井研县| 台南县| 潮安县| 内乡县| 灵武市| 阿荣旗| 五峰| 武汉市| 烟台市| 于都县| 沽源县| 安顺市| 山东省| 汉源县| 寿阳县| 汉沽区| 雷州市| 河北省| 常熟市| 靖安县| 隆回县| 内丘县| 闵行区| 高雄市| 博兴县| 韶山市| 准格尔旗| 青岛市| 阿巴嘎旗| 宜春市| 孝昌县| 铜梁县| 峨边| 桓台县| 永仁县| 隆回县| 桂阳县| 原平市| 班戈县| 沁阳市| 秭归县| 杭锦后旗| 翁牛特旗| 山丹县| 锡林浩特市| 皮山县| 河西区| 莆田市| 东乡县| 雅安市| 昭苏县| 来凤县| 宜城市| 乌鲁木齐县| 长宁县| 晋城| 抚顺县| 廊坊市| 库尔勒市| 旌德县| 淳化县| 肥西县| 友谊县| 东明县| 崇仁县| 商丘市| 扶风县| 宜黄县| 丹凤县| 瑞安市| 阜新| 田东县| 吉林省| 南充市| 巩留县| 太保市| 贡嘎县| 图们市| 江孜县| 洛川县| 建宁县| 高邮市| 黎川县| 蒲江县| 桓台县| 乐山市| 烟台市| 靖远县| 且末县| 宁陕县| 金溪县| 吉林市| 顺昌县| 虞城县| 东港市| 定南县| 昭通市| 兖州市| 崇阳县| 咸丰县| 内江市| 胶州市| 重庆市| 开阳县| 句容市| 公主岭市| 陆川县| 荥经县| 甘谷县| 大理市| 六盘水市| 达州市| 西峡县| 蛟河市| 罗定市| 岳西县| 广南县| 徐汇区| 正宁县| 新安县| 尼木县| 通山县| 柞水县| 双辽市| 盱眙县| 平原县| 云浮市| 文登市| 嘉鱼县| 瑞昌市| 罗江县| 丹巴县| 梧州市| 云和县| 天镇县| 微博| 清水县| 博白县| 阜新市| 宣武区| 滨州市| 若羌县| 娄底市| 琼结县| 高清| 许昌县| 陇西县| 满洲里市| 铜山县| 山东省| 长寿区| 定结县| 法库县| 徐州市| 新田县| 渝中区| 丰宁| 凯里市| 巫溪县| 永济市| 宁化县| 介休市| 花莲市| 蒙阴县| 财经| 德格县| 金溪县| 阳山县| 哈密市| 百色市| 深泽县| 漳州市| 恩平市| 那曲县| 延寿县| 军事| 石林| 塘沽区| 伊春市| 建阳市| 稻城县| 福泉市| 施秉县| 华容县| 枝江市| 寻乌县| 秦皇岛市| 忻州市| 宁城县| 曲水县| 荆门市| 肥西县| 翼城县| 万盛区| 光山县| 富川| 获嘉县| 咸阳市| 庄河市| 渑池县| 育儿| 中西区| 翁牛特旗| 余姚市| 兴山县| 双峰县| 资兴市| 红河县| 平遥县| 合肥市| 肇东市| 嫩江县| 娱乐| 平武县| 永康市| 东方市| 安阳县| 襄垣县| 遂平县| 民和| 隆昌县| 北流市| 永济市| 邵阳县| 肃北| 洮南市| 迁西县| 丹巴县| 观塘区| 临猗县| 大安市| 马龙县| 兴国县| 辽阳市| 和平区| 泽普县| 措美县|

图说龙江:大兴安岭冰河红柳春之序曲

2018-10-19 06:43 来源:中新网江苏

  图说龙江:大兴安岭冰河红柳春之序曲

  克服支部工作的被动性,建立经常的工作计划、具体分工及工作检查。各级政府一要保持战略定力,努力攻坚克难,提高政策协同性、针对性和有效性,统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作。

创新基层党组织设置方式、活动方式。学以致用,结合本职工作,大家表示,《习近平在正定》是一笔宝贵的精神财富,为如何当好县委书记提供了理论武器和行动指南,进一步激发了大家当好县委书记的信心和决心。

  关于新组建的中央和国家机关工委有关领导同志职务调整,是党中央从加强省部级领导班子建设全局出发,经过全盘考虑、审慎研究作出的决定,充分体现了以习近平同志为核心的党中央对中央和国家机关党的建设和工委领导班子建设的高度重视。三要聚焦就业、教育、医疗、养老等民生重点,纾解民生痛点的新招实招要抓紧推出,普惠性、见实效的实事好事要抓紧办好,把提高群众获得感的要求贯穿到政府工作始终,兑现政府对人民的承诺。

  中方支持喀方加快工业化进程,鼓励有实力的中国企业赴喀投资兴业。宋秀岩说,家庭是妇联工作的传统阵地和优势领域,弘扬中华民族家庭美德、培育良好家风,是妇联组织的光荣使命和重要职责。

党的基层组织建设的重点和难点都在培养一个优秀的党组织书记,有一个优秀的党组织书记,党的战斗力就会增强;相反,则可能出现软弱涣散的现象。

  为更好发挥警示教育作用,近日,中直党建网推出“以案说纪警钟长鸣”专栏,在《中直党建》杂志“以案说纪”栏目的基础上,精选《中国纪检监察报》、《中国纪检监察》杂志、中央纪委监察部网站等重要媒体刊发的典型案例,以案释纪,引导党员干部以案为鉴,警钟长鸣,明底线,知敬畏,主动在思想上划出红线、在行动上明确界限,真正敬法畏纪、遵守规矩,远离违纪违法的高压线。

  《中直党建》杂志将刊发部分优秀案例,中直党建网开设“机关党建创新案例集锦”专栏,对34个优秀案例进行集中展示,以供交流。三是坚持集体领导和个人分工负责相结合。

  采访实录生动展现了党的领袖从政起步的奋斗轨迹,充分表明习近平新时代中国特色社会主义思想有其深刻的实践逻辑、理论逻辑、历史逻辑,有助于深入学习领会习近平新时代中国特色社会主义思想,有助于更加坚定自觉地忠诚核心、拥戴核心、看齐核心、捍卫核心。

    党的十九大对深化机构改革作出重要决策部署,十九届三中全会审议通过了《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》。中央政治局同志以强烈的担当精神,围绕大局履职尽责,不折不扣贯彻执行党中央各项决策部署,精心组织、扎实推进党和国家各项工作,强化督查问责、落实见效,着力破解突出矛盾和问题,有效防范化解风险挑战,确保党中央各项决策部署落到实处。

  这里,实际上也阐明了中国特色社会主义的新征途,这就是决胜全面建成小康社会,开启全面建设社会主义现代化国家新征程。

  要统筹兼顾、精心谋划,特别是抓好这次机构改革所涉及部门的机关党建工作,加强对干部职工的思想政治引领,确保机构改革和机关党的建设工作两不误。

  人民有信心,国家才有未来,国家才有力量。这也应成为今天中国共产党人为人民谋幸福、为民族谋复兴的强大动力。

  

  图说龙江:大兴安岭冰河红柳春之序曲

 
责编:神话

图说龙江:大兴安岭冰河红柳春之序曲

喀麦隆高度赞赏“一带一路”倡议,支持中非合作论坛框架内合作。

在金融机构被动调整资产负债表的过程里,市场发生的动荡在所难免,但那总比市场风险累积成尾部风险,随后泡沫破裂出现资产负债表调整要好得多吧,监管的压力收放自如,而市场的压力就不是那么一回事了。

腾讯“证券研究院”特约 谭松珩 富滇银行理财银行部投资经理

在看足球比赛的时候,解说员最喜欢用这样一句话来形容裁判过多干预比赛:“这场比赛裁判成了主角”,套用一下,整个4月的金融市场表现也可以用“裁判成了主角”来形容。

连珠炮弹似的的监管文件层出不穷,上周末更是紧急要求部分银行报送其委外头寸——整个市场也在这种紧张气氛,和“银行大量赎回委外基金和打新基金”的传闻中一跌再跌。

从取消宽松条件的MPA考核,到银监会八道文件,监管机构何以对金融市场的态度转变如此明显,用银监会的话说,是要“以‘严紧硬’带动改变金融监管的‘宽松软’”。

从“宽松软”到“严紧松”,从央行不断抬升金融市场资金成本的市场温和手段,到银监会行政命令,画出监管禁区,强制去杠杆的行政强制手段,是什么让监管机构改变策略,对金融风险进行围追堵截?

要解释这个问题,我们还是先回到次贷危机前的美国,去回顾一场因市场调节手段失效,而逐渐引发的资产泡沫膨胀吧。

前事不忘

从互联网泡沫破裂和911事件里恢复过来的美国经济,让美联储的低利率政策环境变得有些多余——而低利率环境也同时刺激了美国的房地产市场,在局部地区引发了泡沫。

有鉴于强势的美国经济,有抬升势头的通货膨胀率以及中国经济的崛起,美联储于2005年开启了利率正常化路径,并随后因快速上升的通货膨胀与房价,美联储加息步伐不断加快,到2006年中,基准利率已从05年初的2.5%上升到5.25%,并一直维持到次贷危机爆发的2007年9月。

按道理说,基准利率迅速提升,购房者的资金成本也同样飞涨,房地产市场和住房贷款(及其衍生品)应该会同步或者略微滞后的萎缩——你要这么想,你可就天真了,房价虽然在2006年下半年出现了环比的停滞,但与2005年相比增速仍超过15%,至于住房按揭贷款,那显然是没有下跌的道理。

金融市场上就更加明显了,以至于当住房市场停滞,违约率不断攀升的时候,各类住房按揭支持证券(MBS)和其衍生出的担保债务凭证(CDO)价格居然没有随之下滑,甚至还大有逼空之势。

作为金融理论里一切资产价格之锚,在这里基准利率还蛮“失败”的:金融资产居然跳出了它的掌控,继续制造着泡沫——而导致基准利率之锚失效的最重要原因就在于,市场机构阻挡了一般风险的传递:未受监管的影子银行和特殊目的载体(SPV)充当了风险隔离的屏障,让美联储的市场策略失效了。

想一想,这些特殊目的载体受到金融机构的控制,但又并不显示在金融机构的资产负债表上,当监管政策导致市场发生波动时,这些特殊目的载体所投资的资产自然也会波动,但这些波动并不会显示在金融机构的表上,金融机构也就有很大的动力去维护这些特殊目的载体的表面稳定——你不给我传递风险,我为你粉饰太平,美联储的加息动作自然不会引导金融机构进行自发的“缩表”了。

于是,我们都知道,后面的结果,就是金融机构不断做大次级贷款,然后大厦倒塌。

后事之师

在有无须并表的特殊目的载体和影子银行存在下的金融环境里,由于金融机构实际控制着特殊目的载体,这极易让金融机构把不愿意让世人发现的资产藏在特殊目的载体身上,并帮助特殊目的载体粉饰其表面,继续金钱游戏。

如果你熟悉且经常关注中国的金融业,你应该能发现,如今的中国金融业,也存在着数额巨大的无须并表但被金融机构实际控制的特殊目的载体:银行理财、委外资金池、券商集合资管、带有资金池性质的集合信托等等。

它们的作用和它们的美国前辈一样:帮助金融机构绕过监管机构关于投资范围、存贷款利率和净资本要求的限制,让其增加业务规模,赚取更多收益,或者帮助金融机构隐藏一些持有不了或卖不掉的资产,套个壳。

由于特殊目的载体这个壳具有风险隔离的特点,套的壳越多,监管机构的政策意图越容易被市场所阻拦,举个最简单的例子:银行投资同业银行理财,就是投资了一个特殊目的载体——当央行减少货币供给,资金紧张的时候,市场受损,银行如果直接持有债券,肯定会出现账面亏损,但持有银行理财,让理财来持有这些浮亏债券,就没有任何问题,当银行面对资金紧张的时候,显然它是没有动力来减少银行理财的持仓的,只有当银行承受不住的时候,它才会选择卖掉特殊目的载体的份额,将压力转移到银行理财身上。

而,你考虑一下,如果银行理财又把资金交给了委外这个特殊目的载体呢?上述的逻辑还得再重复一下,银行承受不住压力,将风险转移给银行理财,而只有当银行理财承受不住压力的时候,它才会将风险转移给委外,而如果委外又做了委外呢?随着风险不断的积聚和传递,最终传导到金融市场上的,将是尾部风险和剧烈的波动。

写于去年、即将出版的拙作《银行理财蓝宝书》将这个逻辑阐述得更加清楚,而在拙作中,我也提出了解决影子银行“过滤风险”,使得金融市场不会对监管政策作出反应这一问题的解决之道:命令。

只有通过行政命令,使金融机构新增了不少市场之外的压力,才能让金融机构赶在尾部风险形成之前,果断处理,避免泡沫的进一步加剧——当你明白了特殊目的载体的逻辑,你自然就会明白监管机构为什么一反从前利用市场传导的监管手段,增加监管压力,来迫使金融机构调整其与其控制的特殊目的载体的资产负债表。

在金融机构被动调整资产负债表的过程里,市场发生的动荡在所难免,但那总比市场风险累积成尾部风险,随后泡沫破裂出现资产负债表调整要好得多吧,监管的压力收放自如,而市场的压力就不是那么一回事了——因此,从这个角度上说,监管机构虽然雷霆万钧,却不会像尾部风险那样置市场于死地。

只不过,与去年那种监管机构调整节奏,就被嘲笑“软弱”并接着买买买不同了,如今监管机构调整节奏,可能是你降杠杆的好机会。

免责声明:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,投资者据此操作,风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息,请以交易所公告为准。股市有风险,入市需谨慎。

版权声明:本文系腾讯证券独家稿件,未经授权,不得转载,否则将追究法律责任。
谭松珩
富滇银行投资经理

专栏文章

联系我们

入驻申请:hayleycai@tencent.com (邮件)

caihang89(微信)

微信扫码 订阅专属投资管家

往期回顾

广水 南宁 仁化 南平 比如
白朗 潍坊市 衢江 社旗县 镇远